买球鲁政委 郭于玮 宋彦辰（鲁政委 系兴业银行首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事

　　依据第五次寰宇经济普查公报和加入产出表等数据阴谋，截至2023年，TMT（Technology, Media & Telecom）合系行业的营收仍旧超越房地产，成为国民经济中体量最大的家当；同时TMT看待合座经济产出的拉动效应也已然超越了房地产链条，市集守候的新老动能转换仍旧到来。

　　房地产合系行业包罗房地家当、上游筑立业和下游后地产消费人格业。截至2023年，房地产上下游共告竣营收38.0万亿元；基于加入产出表测算，房地产合系行业每扩展1单元产出必要统统产物部分供应2.37单元的产物效劳，因而房地产正在告竣本身营收的历程中约拉动产出90.3万亿（含反复筹算）。

　　TMT涵盖科技、媒体和通讯范畴，重要包罗筹算机、通讯和其他电子配置创造业，音讯传输、软件和音讯身手效劳业，科学酌量和身手效劳业，消息出书业和播送电视片子灌音造功课。估算显示，截至2023年，TMT范畴共告竣营收41.4万亿元；同时TMT行业的产出拉动系数高达3.06，告竣本身营收将拉动产出126.6万亿元（含反复筹算）。

　　综上，岂论从行业本身的产出来看，依旧从对总产出的拉动来看超越，TMT都仍旧超越房地产，显呈现我国家当机合的转型升级已从量变到质变。

　　来日已来！告竣经济机合升级超越，以科技革新引颈的新动能超越房地产驱动的老动能，是市集很久以还的守候。依据第五次寰宇经济普查公报和加入产出表等数据阴谋，到2023年，TMT（Technology, Media & Telecom）合系行业的营收仍旧越过房地产超越，而TMT所动员的上下业的产出也仍旧超越了房地产，市集守候的来日仍旧到来。本文测算TMT和房地产合系行业的范畴体量；并基于加入产出表，测算二者看待我国经济的拉动效应。

　　TMT涵盖科技、媒体和通讯范畴，与古板的国民经济行业分类存正在不同超越。囿于数据统计口径的范围，本文将基于国民经济行业统计数据估算TMT行业产出。

　　依据国民经济行业分类，筹算机、通讯和其他电子配置创造业共包罗筹算机创造（391）、通讯配置创造（392）、播送电视配置创造（393）、雷达及配套配置创造（394）、非专业视听配置创造（395）、智能消费配置创造（396）、电子器件创造（397）、电子元件及电子专用资料创造（398）、其他电子配置创造（399）等9个子行业；分散对应加入产出表入彀算机、通讯配置、播送电视配置和雷达及配套配置、视听配置、电子元器件和其他电子配置等6个产物部分。

　　产出方面，依据第五次寰宇经济普查公报，截至2023岁终，筹算机、通讯和其他电子配置创造业企业法人单元告竣交易收入158580.9亿元。为筹算对合座产出的拉动，将上述6个产物部分视作1个产物部分，根据列昂惕夫逆矩阵测算，当该部分的最终应用量扩展1单元、其余部分的最终应用量扩展0单元时，因为所有泯灭干系，必要统统产物部分供应3.97单元的产物效劳。按此拉动系数筹算，筹算机、通讯和电子配置创造业告竣本身营收的历程中将给经济中统统产物部分带来产出62.9万亿元，其产出拉动系数正在141个产物部分中居于首位。

　　音讯传输、软件和音讯身手效劳业共包罗电信、播送电视和卫星传输效劳（63），互联网和合系效劳（64），软件和音讯身手效劳业（65）等3个子行业；分散对应加入产出表中电信、播送电视及卫星传输效劳、互联网和合系效劳、软件效劳、音讯身手效劳5个产物部分。

　　产出方面，截至2023年，音讯传输、软件和音讯身手效劳业告竣营收152051.4亿元。根据上文伎俩测算，其产出拉动系数为2.36，将给经济中统统产物部分带来产出36.0万亿元。

　　科学酌量和身手效劳业共包罗酌量和试验兴盛（73）、专业身手效劳业（74）、科技增加和操纵效劳业（75）等三个子行业；分散对应加入产出表中的3个产物部分。

　　产出方面，截至2023年，科学酌量和身手效劳业告竣营收86046.4亿元。根据上文伎俩测算，其产出拉动系数为2.75，将给经济中统统产物部分带来产出23.7万亿元。

　　文明、体育和文娱业包罗消息和出书业（86）和播送、电视、片子和灌音造功课（87）等子行业；对应加入产出表中的消息和出书，播送、电视、片子和影视灌音造造2个产物部分[1]。

　　产出方面，截至2023年，文明、体育和文娱业[2]告竣营收16922.9亿元。根据上文伎俩测算，其产出拉动系数为2.42，将给经济中统统产物部分带来产出4.1万亿元。诚然，体裁文娱业的口径较TMT中的媒体特别广泛，然而，与筹算机电子创造、音讯效劳等行业比拟，体裁文娱业的营收范畴较幼，岂论是否纳入体裁文娱业，对最终结果的影响不大（不含文明、体育和文娱业的TMT总营收约39.7万亿元，仍高于房地产）。

　　加总上述四个TMT合系行业，截至2023年，TMT范畴共告竣营收41.4万亿元，乘以产出拉动系数，将拉动产出126.6万亿元。值得预防的是，为周密闪现每个合系行业的营收范畴和拉动系数，采用分行业筹算并最终加总的办法，正在加总核算TMT对经济产出的拉动时会存正在反复筹算题目，导致拉动产出的测算值被高估，但并不影响合座结论。

　　依据国民经济行业分类，房地家当包罗房地产斥地规划（701）、物业束缚（702）、房地产中介效劳（703）、房地产租赁规划（704）、和其他房地家当（709）；对应加入产出表的房地产产物部分。

　　产出方面超越，截至2023岁终，房地家当企业法人单元告竣交易收入193272.4亿元。根据列昂惕夫逆矩阵测算，当该部分的最终应用量扩展1单元、其余部分的最终应用量扩展0单元时，因为所有泯灭干系，必要统统产物部分供应1.59单元的产物效劳，产出拉动系数正在统统产物部分中排名末位。按此筹算，房地家当告竣本身营收的历程中将给经济中统统产物部分带来营收30.7万亿元。

　　上述房地家当口径，并未包括上游筑立业。筑立业包罗住所衡宇筑立（471），筑立安置（49），筑立装点、装修和其他筑立效劳（50），分散对应加入产出表中的3个产物部分。

　　产出方面，经济普查公报显示，衡宇筑立业[3]，筑立安置业，筑立装点、装修和其他筑立业的交易收入分散为186206.8亿元、25574.8亿元和45119.0亿元；乘以同期住所实现衡宇价格占合座筑立业实现衡宇价格的比重59%，估算住所筑立合系营收分散为109844.9亿元、15086.8亿元和26616.1亿元。三个行业的产出拉动系数分散为3.08、3.14和2.91，将给经济中统统产物部分带来产出合计46.3万亿元。

　　因为后地产消费品走势与房地产亲密合系，进一步酌量下游家具和家用用具行业。

　　产出方面，截至2023年，家具创造业（21）、电气呆板和对象创造业（38）[4]交易收入分散为10377.8亿元和120720.9亿元。个中超越，截至2021年，家用电器行业营收约占全盘电器呆板和对象创造业营收的21%，按此比例阴谋其营收约为25133.2亿元；别的超越，依据2015年数据，非电力家用用具创造营收约为家用电力用具创造营收的8%，以此比例阴谋其营收约为2010.7亿元。家具和家用用具两个产物部分的拉动系数分散为3.22和3.67，将给经济中统统产物部分带来产出合计13.3万亿元。

　　加总上述行业，截至2023年，房地产上下游共告竣营收38.0万亿元，约为TMT总营收的92%；若乘以产出拉动系数，约拉动产出90.3万亿，是TMT行业拉动值的71%。如上，因为正在加总核算TMT和房地产营收对经济产出的拉动时均存正在反复筹算题目，因而并不影响合座结论。

　　上文估算结果显示，截至2023岁终，TMT行业的交易收入已越过房地产，从范畴上已代替地产成为国民经济中体量最大的家当。借使进一步酌量对其他家当的拉动，TMT仰仗更高的产出拉动系数，对经济总产出的拉动也越过了房地产。TMT看待地产的超越，背后显露的是我国家当机合的转型升级。

　　[2]文明、体育和文娱业共包罗消息和出书业，播送、电视、片子和灌音造功课，文明艺术业，体育，文娱业，口径较加入产出表产物部分更广，导致交易收入和从业人数被高估。

　　[3]衡宇筑立业口径包罗住所衡宇筑立、运动场馆筑立、其他衡宇筑立，口径较加入产出表产物部分更广，导致交易收入和从业人数被高估。

　　[4]电气呆板和对象创造业包罗电机创造、输配电及限度配置创造、电线电缆光缆及电工对象创造、电池创造、家用电力用具创造、非电力家用用具创造、照明用具创造、其他电气呆板及对象创造，口径较家用用具更广，导致交易收入和从业人数被高估。返回搜狐，查看更多超越鲁政委：将来已来——TMT产出已凌驾房地产